삼성전자와 SK하이닉스를 포함한 국내 반도체 대형주가 급락세를 이어가고 있는 가운데, 레버리지 ETF에 대한 규제 가능성이 이러한 하락의 주요 요인으로 지목되고 있다. 박병창 MP파트너스 대표는 14일 유튜브 채널 ‘삼프로TV’에서 최근 국내 증시의 급락 현상은 반도체 산업의 펀더멘털 문제보다는 레버리지 ETF 규제 이슈와 관련이 있다고 진단했다.

정확히는, 레버리지 ETF를 통해 급등했던 주가가 규제 논의와 맞물려 자연스럽게 원래 수준으로 돌아가고 있는 수급 해소 과정이라는 설명이다. 단일종목 레버리지 ETF가 출시된 이후 개인 투자자들은 삼성전자에 약 5조원, SK하이닉스에 약 9조원을 순매수하며 총 14조원을 이 두 종목에 투입했다.

이처럼 자금 쏠림 현상이 ETF 시장에서도 두드러졌으며, 지난달 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 한 레버리지 ETF의 거래대금은 전체 ETF 시장 거래대금의 절반 이상인 52%를 차지했다.이 상황에서 금융당국은 투자 자격 제한과 하루 회전율 100% 제한 같은 규제 방안을 검토하고 있으며, 시장은 이 소식을 부정적인 신호로 받아들이고 있다.

박 대표는 회전율이 제한될 경우 전문 투자자들이 해당 상품을 거래하지 않게 되어 신규 매수 자금이 위축될 것이라며, 규제 가능성 자체가 수급 환경을 악화시킨다고 경고했다.또한, 기관 투자자들의 손절매 규정이 하락폭 확대에 영향을 미쳤다는 분석도 존재한다.

지정한 손실 이상 발생 시 자동으로 물량을 정리하는 방식이 대규모 매물을 유발했다는 것이다. 박 대표는 이와 같은 매물이 나쁘지 않은 시장에서 개인 투자자들이 이를 감당하지 못하고 반대 매도에 나서면서 낙폭이 더욱 커졌다고 평가했다.

금융투자협회는 최근 삼성전자 및 SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF의 관리를 위한 대응 방안을 논의하고 있으며, 규제 수술대에 오를 가능성이 높은 상황이다. 금융감독원장은 이와 관련하여 걱정을 표명하며 제도 보완의 필요성을 언급하였다.

이에 따라 현재 논의되고 있는 방안으로는 레버리지 배수 축소, 예탁금 상향 조정 등이 거론되고 있다.골드만삭스는 단일종목 레버리지 ETF의 기계적 매도가 최근 코스피 급락의 원인 중 하나로 지목하고 있으며, 단기적인 변동성을 더욱 증폭시키고 있다고 분석했다.

기관 매도 물량의 상당 부분이 ETF 관련 청산에서 비롯됐고, 외국인과 기관의 대규모 매도도 코스피 하락에 영향을 미쳤다는 것이다.전문가들은 이번 조정을 반도체 업황의 구조적 고점과 연결짓기보다는 유동성에 따른 포지션 청산으로 해석하고 있다.

골드만삭스는 반도체 업계의 기초 여건이 견조하다는 점을 강조하며, 향후 변동성이 해소될 경우 시장이 안정세를 되찾을 것이라고 전망했다.